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「蓝乔配资」氯碱化工股票分析:烧碱高景气推动业绩扭亏为盈

2019-08-25 | 人围观 | 评论:

氯碱化工公司股票研究:烧碱高赤字推动营业额扭亏为盈

  氯碱化工(600618) 蓝乔配资

  暴力事件:公司于 1月 5日发布 17年营业额预告,预定扣非后销售收入 9.7~10.2亿元, 上年扭亏为盈,主要系烧碱价钱上年大幅度上涨;下游需求充沛,公司设 蓝乔配资备保持高负荷运行; 吴泾周边地区变更效益渐渐显现, 有关开销上年降低等。 营业额符合预想。

  烧碱短期回落,氯碱不均衡下不改长年上涨发展趋势: 18 年 1 月底烧碱( 32%阴离子膜全省中间价)报 1284 元/吨,较 17 年 11 月最低点 1471 元/吨回落约 12.7%。我们认为烧碱短期回落主要受下游需求减弱负面影响,尤其是氧化铝价钱自 17 年 11 月底开始停滞下降,降低了氧化铝对烧碱采购的素质。 长年来看,伴随着氧化铝夏季限产结束,以及由于错峰制造及氯碱不均衡的舆论压力等, 烧碱价钱有望重回上升通道。总体来讲, 我们认为在氯碱不均衡、以及下游氧化铝的需求支撑下,烧碱价钱震荡上行是 18 年的变奏, 18 年烧碱均价有望比 17 年平均价高。

  园区现代化产业方式,受益于下游停滞扩张: 公司漕泾厂房主要为天津石油化工园区设施,为园区 MDI/丁二烯/PS 等设备长年提供氯气和烧碱。公司公告与下游中小企业签署氯供给十年长年合约,提高了公司长年平稳持续发展的战斗能力。受益于下游园区中小企业的停滞扩张,公司渐渐持续发展为全世界一流的氯气设施中小企业, 我们认为 2018 年随着联恒和陶芬迈的扩产,公司产能有望继续释放,并享受下游扩产带来的投资收益。

  氯化氢/氯气反应器现代化有望打通,超越国外新技术垄断: 公司以烯烃为原材料,借助副产的氯化氢制取溴甲烷,该的业务拖累公司业绩。目前为止由公司自主开发的氯化氢催化氧化制氯气工程项目准备急剧推进,一旦打通后公司将超越国外新技术垄断,为副产氯化氢找到更佳的利润计划。

  融资提议: 我们预定 17-19 年公司的 EPS 分别为 0.87、 1.13、 1.31 元。维持买入-A 的融资评分, 6 个月目标价为 18 元。

  可能性提示: 烧碱下游需求低于预想,液氯需求超预想好转。

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